พอร์ตสาธิต เดือน มี.ค. 62
กลับมาพบกับสรุปพอร์ตสาธิตประจำเดือน มี.ค. 62 กันนะครับ
พอร์ตสาธิตนี้จัดทำขึ้น โดยมีวัตถุประสงค์คือ
- เป็นพอร์ตสำหรับการศึกษาเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง
ของผู้เข้าสัมมนา DIY Portfolio กับ A-Academy
(ดังนั้นถ้าบางท่านอ่านไม่รู้เรื่อง ส่วนหนึ่งอาจเพราะเนื้อหาเหล่านี้
ผมสอนไว้ในหลักสูตร DIY ซึ่งไม่ได้มีวิดีโอให้ดูใน YouTube นะครับ) - เป็นพอร์ตที่ตั้งใจจะสาธิตการตัดสินใจลงทุนแบบ Active ในหลายๆ มิติ เช่น Tactical Asset Allocation และ Fund Selection โดยพร้อมรับความเสี่ยงกรณีที่มีการตัดสินใจผิดพลาด (พอร์ตหลักอื่นๆ ของผม รวมทั้งพอร์ตของลูกค้า Avenger Planner ส่วนใหญ่ ก็ไม่ได้ตัดสินใจ Active ลักษณะเดียวกันกับพอร์ตนี้)
- เป็นพอร์ตการลงทุนจริงของลูกสาวผม
สำหรับเป็นทุนการศึกษาในอีกประมาณ 18 ปีข้างหน้า
ตามแผนที่เขียนไว้ใน หน้านี้
ก่อนอื่น ทุกท่านสามารถดาวโหลดไฟล์สรุปพอร์ตในรูปแบบ Excel ของเดือนนี้ ไปศึกษาอย่างละเอียดโดย คลิ๊กที่ลิ้งค์นี้ ครับ
สถานะพอร์ต ณ 29 มี.ค. 62
- เดือนนี้พอร์ตมีมูลค่า 368,743.81 บาท
(รวมเงินลงทุนใหม่ประจำเดือน 5,000 บาท และเงินปันผลจากกอง CIMB-PRINCIPAL iPROP-A ซึ่งจะเข้าบัญชีวันที่ 5 เม.ย. ยอด 938.02 บาท แล้ว) - เดือน มี.ค. 62 กำไร เท่ากับ 1,870.31 บาท หรือ +0.52%
โดยราคาสินทรัพย์ต่างๆ ยังฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 3 ติดกัน นับจากต้นปี
- วัดผลเทียบ Benchmark เดือน มี.ค. 62
พอร์ต +0.52% vs BM +1.45% แพ้ Benchmark อยู่ -0.93% - วัดผลเทียบ Benchmark ตั้งแต่เริ่มลงทุน (ส.ค. 59)
พอร์ต +5.65% vs BM +19.96% แพ้เท่ากับ -14.31%
หากพิจารณาตั้งแต่เริ่มลงทุน จะถือเป็นการแพ้สะสมที่สูงมาก ซึ่งก็เกิดจากเหตุผลหลักๆ ดังนี้
- เลือกกองทุนผิด (Selection)
- ปรับพอร์ตระยะสั้น-กลางผิด (TAA)
- เสียค่าธรรมเนียมในการซื้อขาย และค่าบริหารกองทุน
- การเลือก Benchmark ที่ไม่เหมาะสม
ใน 2 ประเด็นแรกนั้น ผมได้เคยพูดถึงและอธิบายไปในสรุปพอร์ตของเดือนก่อนๆ อยู่บ่อยครั้งแล้ว ตลอด 2 ปีกว่าที่ผ่านมา ซึ่งถือเป็นความผิดพลาดที่ต้องเรียนรู้และปรับปรุงต่อไป
ในประเด็นที่ 3 เรื่องค่าธรรมเนียมนั้น ส่วนของค่าบริหารจัดการคงจะเลี่ยงได้ยาก เพราะมีค่าธรรมเนียมนี้กันทุกกอง แต่ในส่วนของค่าธรรมเนียมการซื้อขาย หากไม่ปรับพอร์ตบ่อยเกินไปก็พอจะเลี่ยงได้บ้าง ซึ่งในการตัดสินใจต่างๆ ผมก็จะคำนึงถึงค่าใช้จ่ายตรงนี้ร่วมด้วย นั่นคือจะไม่ปรับพอร์ตพร่ำเพรื่อ โดยไม่ได้มีเหตุผลที่เชื่อมั่นจริงๆ
ในประเด็นที่ 4 คือเรื่องการเลือก Benchmark นั้น เดิมที่สินทรัพย์ในกลุ่มอสังหาฯ ผมหา Benchmark ที่เหมาะสมมาคำนวณไม่ได้ จึงใช้ผลตอบแทนของกอง M-PROPERTY มาเป็น Benchmark ซึ่งไม่ค่อยเหมาะนัก เพราะกลายเป็นว่า ผมไม่ได้กำลังเทียบผลตอบแทนกับสินทรัพย์ แต่กำลังเทียบผลตอบแทนกับฝีมือของผู้จัดการกองทุน M-PROPERTY อยู่
ซึ่งโชคดีที่ปัจจุบัน ดัชนี PF&REIT TRI ซึ่งเป็นดัชนีที่ผมคิดว่าเหมาะจะใช้เป็น Benchmark มากกว่านั้น มีเผยแพร่ให้สามารถนำมาใช้ได้ฟรีแล้ว ที่ลิ้งค์นี้ ดังนั้น ตั้งแต่เดือน ม.ค. 62 เป็นต้นไป ผมจึงขอเปลี่ยน Benchmark ของพอร์ตในส่วนของอสังหาริมทรัพย์ มาเป็นดัชนี PF&REIT TRI แทนครับ
ในส่วนของ Benchmark นั้น หากล้างผลการแพ้ชนะในปีเก่าๆ ทิ้งไป เหลือไว้แค่ปี 2019 ก็จะดูเข้าใจง่ายขึ้น ดังรูปด้านล่าง
นั่นคือตั้งแต่ต้นปีมานี้ BM กำไร +7.23% แต่พอร์ตกำไรแค่ +3.94% แพ้อยู่ -3.29% ซึ่งถือเป็นการแพ้ BM ต่อเนื่องเป็นเดือนที่สามนับตั้งแต่เริ่มปี 2019 มา
สาเหตุของการแพ้เดือนล่าสุดคืออะไร ในหัวข้อต่อไป จะมีคำตอบให้ครับ
วิเคราะห์องค์ประกอบของผลตอบแทนเดือน มี.ค. 62
จากกราฟ Performance Attribution (อย่างง่าย) ด้านบน เราสามารถวิเคราะห์ดูสาเหตุได้ครับ ว่าสาเหตุของการที่พอร์ตแพ้ BM ในเดือนนี้นั้น เกิดจากอะไร
- ระดับ Tactical Asset Allocation (TAA)
- ระดับนี้เราจะยังไม่ดูกอง แต่ดูที่ระดับ Asset ก่อน จะเห็นว่าเดือนนี้ Asset Benchmark ส่วนใหญ่ยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องจากเดือน ก.พ. 62
- สรุปผลตอบแทนของแต่ละสินทรัพย์ในเดือน มี.ค. 62 เป็นดังนี้
- ตราสารหนี้ไทย +0.03%
- อสังหาไทย +6.28% (สูงมากๆๆๆ)
- หุ้นไทย -0.22%
- หุ้นต่างประเทศ +1.00%
- ทองคำ -2.59%
- ซึ่งในการตัดสินใจลงทุนจริงนั้น ตั้งแต่ต้นปี ผมได้ปรับสัดส่วนหุ้นต่างประเทศให้มาอยู่ที่ระดับ Neutral ซึ่งก็ถือว่าดี เพราะปีนี้หุ้นต่างประเทศให้ผลตอบแทนดีกว่าหุ้นไทยมาก ในเดือนล่าสุดนี้ก็ยังบวกต่อ ในขณะที่หุ้นไทยถอยไปติดลบนิดหน่อยแล้ว ดังนั้นการ Underweight หุ้นไทยไว้ในเดือนนี้ ก็ถือว่ายังเป็นการตัดสินใจที่ดีอยู่
- นอกจากหุ้นต่างประเทศที่ปรับสัดส่วนขึ้นมาสู่ระดับ Neutral ผมเองก็ได้ปรับอสังหาฯ ขึ้นมาเกือบๆ จะ Neutral ด้วย (Weight จริง 23.9% vs Weight ตามแผน 25%) การตัดสินใจนี้ก็ถือว่าดีพอใช้ได้ เพราะปีนี้อสังหามาแรงจริงๆ โดยเฉพาะเดือนล่าสุด Benchmark ซึ่งเป็นอสังหาไทย บวกไป 6.28% ถือว่าเป็นการบวกมากแบบที่ไม่เห็นกันบ่อยๆ
- ต้อง Remark ไว้ตัวใหญ่ๆ ว่า นี่เป็นเพียงการอ่านผลรายเดือน ซึ่งก็สะท้อนแค่สิ่งที่เพิ่งเกิดขึ้นช่วงสั้นๆ เท่านั้น ผมนำมันมาใช้ตัดสินใจบ้างก็เพียงเล็กน้อย ส่วนในการตัดสินใจปรับพอร์ต จะใช้การประเมินโดยเน้นการมองไปข้างหน้า (Forward-Looking) เป็นหลัก
2. ระดับ Fund Selection
- ในระดับนี้เราจะเจาะเข้ามาดูกองที่เลือกไว้กันว่า เมื่อเทียบกับ Asset BM แล้ว กองทำได้ดีร้ายอย่างไร
- หากอ่านที่คอลัมน์ Selection จะเห็นว่าเดือนนี้มีกองที่ Overperformed ตัว Asset BM อยู่เพียง 2 กอง นั่นคือ K-FIXED และ CIMB-PRINCIPAL GOPP-A
- ขณะที่กองที่เหลือ ยังทำผลตอบแทนได้ด้อยกว่า BM ของแต่ละสินทรัพย์
- โดยกองที่มีผลอย่างรุนแรงต่อการแพ้ Benchmark ในเดือนนี้คือ CIMB-PRINCIPAL iPROP-A ซึ่งบวกเพียง 3.36% ขณะที่ BM บวกมากถึง 6.28% สาเหตุเพราะกองนี้มีกระจายไปลง Singapore REIT ด้วย ซึ่งเดือนนี้ S-REIT ไม่ได้บวกมากเท่ากับ Thai REIT จึงแพ้เป็นธรรมดา
- ซึ่งผมเช็คผลตอบแทนกอง Fund of Property กองอื่นๆ ที่ลงทุน S-REIT ด้วย ก็ได้ผลตอบแทนใกล้เคียงกับ iPROP จึงสรุปได้ว่า ที่แพ้เป็นเพราะไม่ได้ลงไทยล้วนเฉยๆ ครั้นจะย้ายมาลงไทยล้วน ผมก็ไม่เอา เพราะส่วนตัวอยากได้การกระจายความเสี่ยง ไม่แน่ว่าช่วงนี้ไทยล้วนบวกเยอะมาก ระยะต่อไปกองที่ผสม S-REIT อาจทำได้ดีกว่าก็เป็นได้ (แต่ก็เป็นการคาดเดาล้วนๆ นะครับ)
- โดยสรุปในระดับ Fund Selection นี้ก็ถือว่าผิดมากกว่าถูกครับ
โดยรวม การตัดสินใจทั้งสองขั้นคือ TAA และ Selection นั้น ผลลัพธ์การลงทุนในเดือน มี.ค. 62 ผมมองตัวเองว่าทำ TAA ได้ดี ส่วน Selection เฉพาะเดือนนี้ก็ยังไม่ค่อยดี
สรุปการปรับพอร์ตเดือนนี้
สัดส่วนการลงทุนในพอร์ตที่ปรับมาจนถึงปัจจุบันโดยรวมอยู่ในระดับที่ผมค่อนข้างพอใจแล้ว คือมีการเอียงพอร์ตไปทางตราสารหนี้ (เสี่ยงต่ำ) โดยน้ำหนักที่เอียงมานั้น โยกมาจากหุ้นไทย (เสี่ยงสูง) ซึ่งผมคิดว่าหุ้นไทยยังมีทิศทางไม่ชัดเจนนัก
ส่วนสัดส่วนในสินทรัพย์อื่นๆ ได้แก่ อสังหาฯ หุ้นต่างประเทศ ทองคำ ก็อยู่ในระดับใกล้เคียง SAA
แนวโน้มราคาสินทรัพย์ ณ สิ้นเดือน มี.ค. 62 ก็เป็นไปตามตารางด้านล่างนี้
จะเห็นว่าสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวมอยู่ในทิศทางขาขึ้น ทั้งระยะกลาง (วัดโดยเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20-Week) และระยะยาว (วัดโดยเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 40-Week) แล้ว จะมีที่ยังขึ้นไม่เต็มที่ก็คือหุ้นไทย หุ้นญี่ปุ่น
โดยหุ้นภูมิภาคที่เป็นขาขึ้นชัดเจนหน่อยในความเห็นผมคือหุ้นเอเชีย (ซึ่งนับรวมทั้งหุ้นจีน หุ้นอินเดีย)
การตัดสินใจปรับพอร์ตในเดือนนี้ของผม จึงเป็นการปรับเพิ่มหุ้นเอเชียต่อเนื่องจากเดือนก่อน ในกอง ASP-ASIAN
โดยผมมีเงินที่ต้องการปรับพอร์ตคือ เงินใหม่ 5,000 บาท ซึ่งมีพร้อมอยู่ในบัญชีแล้ว กับเงินปันผลที่จะเข้าบัญชีวันที่ 5 เม.ย. อีก 938.02 บาท แต่กอง ASP-ASIAN นั้นต้องซื้อขั้นต่ำครั้งละ 5,000 บาท
ผมขี้เกียจรอทำรายการพร้อมกันในวันที่ 5 เม.ย. จึงขอสั่งซื้อ ASP-ASIAN ตั้งแต่วันที่ 3 เม.ย. ก่อนยอด 5,000 บาท ส่วนเงินปันผลที่จะตามมาทีหลังนั้น ยอดเงินไม่ถึงขั้นต่ำของกอง ผมจึงผันไปซื้อกอง TMBGOLDS แทน เพราะสัดส่วนของ TMBGOLDS ในพอร์ต ก็พร่องกว่าระดับ Neutral อยู่นิดหน่อย และกองนี้ลงทุนขั้นต่ำแค่ 1 บาท จึงไม่ติดปัญหาในการซื้อด้วยเงินน้อย
ทำให้ได้รายการ Transaction ดังนี้
จะเห็นว่าสำหรับรายการ TMBGOLDS จะเป็นการส่งคำสั่งล่วงหน้า Trade Date จึงเป็นวันที่ 5 เม.ย. เพราะเป็นวันเดียวกันกับที่เงินปันผลจะเข้าบัญชีพอดี
ส่งท้าย
หากวัดอารมณ์ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกด้วย Trend ราคา ก็ต้องบอกว่าช่วงนี้บรรยากาศมันค่อนข้างดีสำหรับการลงทุน แต่เมื่อมองเรื่องข่าวสารต่างๆ ที่ปรากฎในหน้าสื่อรายวัน ผมกลับรู้สึกอีกแบบ มันหวิวๆ โหวงๆ
แต่ภาวะการลงทุนก็มักเป็นแบบนี้ คือในยามที่เราไม่ได้มั่นใจอะไรมาก หลายครั้งราคาสินทรัพย์ก็มักปรับขึ้นแบบเงียบๆ ซึ่งถ้าใครขายหรือลดพอร์ตไปมากๆ ช่วงที่หุ้นตกปลายปีที่แล้ว มาถึงตอนนี้ก็จะเสียโอกาสได้กำไรคืน ไปพอสมควร
ดังนั้น การลงทุนเป็นพอร์ต โดยที่มีแกนของพอร์ต (SAA) เป็นหลักยึดอยู่ โดยถ้าจะปรับก็ใช้วิธีเอียงพอร์ตเอานิดหน่อย (TAA) ผมว่าก็ยังเป็นวิธีที่พอใช้ได้ สำหรับใครที่ชอบที่จะ Timing ตลาด คือถ้าผิดก็ไม่ผิดเยอะนัก
อย่างพอร์ตนี้ ก็เป็นพอร์ตที่ตั้งใจจะ “ลองของ” คืออยากลองปรับนั่นปรับนี่ แทนที่จะอยู่เฉยๆ เพื่อเป็นการสาธิตให้เห็นกระบวนการตัดสินใจ ก็เป็นตัวอย่างหนึ่งของการปรับพอร์ตแนว TAA ครับ เพราะถ้าสังเกตดีๆ จะเห็นว่า เหมือนจะมีการปรับนั่นปรับนี่อยู่ตลอด แต่ลองดูสัดส่วนสินทรัพย์ในพอร์ตจริงๆ ในรูปด้านล่าง มันก็ไม่ได้เปลี่ยนมากมาย
ปล. เดือนที่แล้ว มีคนหลังไมค์มาว่า ทำไมไม่ลงรูปเจ้าของพอร์ต ผมเลยตอบไปว่า ลงบ่อยๆ กลัวจะเบื่อกันเสียก่อน
เดือนนี้เลยเอารูปลูกสาวมาโพสให้ดูเหมือนเช่นเคยนะครับ เธอโตขึ้นเยอะมาก หวานขึ้นมากด้วย แต่นิสัยนั้น ซ่าสุดๆ พลังเยอะ จนพ่อแม่หมดสภาพทุกวันเลยครับ
