Tag Archives: Market Timing

สถานะพอร์ตและการตัดสินใจลงทุน (มิ.ย. 62)

model-portfolio-2019-06

พอร์ตสาธิต เดือน มิ.ย. 62

กลับมาพบกับสรุปพอร์ตสาธิตประจำเดือน มิ.ย. 62 กันนะครับ

พอร์ตสาธิตนี้จัดทำขึ้น โดยมีวัตถุประสงค์คือ

  1. เป็นพอร์ตสำหรับการศึกษาเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง
    ของผู้เข้าสัมมนา DIY Portfolio กับ A-Academy
    (ดังนั้นถ้าบางท่านอ่านไม่รู้เรื่อง ส่วนหนึ่งอาจเพราะเนื้อหาเหล่านี้
    ผมสอนไว้ในหลักสูตร DIY ซึ่งไม่ได้มีวิดีโอให้ดูใน YouTube นะครับ)
  2. เป็นพอร์ตที่ตั้งใจจะสาธิตการตัดสินใจลงทุนแบบ Active ในหลายๆ มิติ เช่น Tactical Asset Allocation และ Fund Selection โดยพร้อมรับความเสี่ยงกรณีที่มีการตัดสินใจผิดพลาด (พอร์ตหลักอื่นๆ ของผม รวมทั้งพอร์ตของลูกค้า Avenger Planner ส่วนใหญ่ ก็ไม่ได้ตัดสินใจ Active ลักษณะเดียวกันกับพอร์ตนี้)
  3. เป็นพอร์ตการลงทุนจริงของลูกสาวผม
    สำหรับเป็นทุนการศึกษาในอีกประมาณ 18 ปีข้างหน้า
    ตามแผนที่เขียนไว้ใน หน้านี้

ก่อนอื่น ทุกท่านสามารถดาวโหลดไฟล์สรุปพอร์ตในรูปแบบ Excel ของเดือนนี้ ไปศึกษาอย่างละเอียดโดย คลิ๊กที่ลิ้งค์นี้ ครับ


สถานะพอร์ต ณ 28 มิ.ย. 62

01-outstanding

02-performance

  • เดือนนี้พอร์ตมีมูลค่า 399,225.13 บาท
    (รวมเงินลงทุนใหม่ประจำเดือน 5,000 บาทแล้ว)
  • เดือน มิ.ย. 62 กำไร เท่ากับ 17,904.70  บาท หรือ +4.76%
    โดยถือเป็นการบวกกลับมาค่อนข้างแรง จากเดือนก่อนที่ย่อลงไป

03-benchmark

  • วัดผลเทียบ Benchmark เดือน มิ.ย. 62
    พอร์ต +4.76% vs BM +6.22% แพ้ Benchmark อยู่ -1.46%
  • วัดผลเทียบ Benchmark  ตั้งแต่เริ่มลงทุน (ส.ค. 59)
    พอร์ต +9.98% vs BM +28.09% แพ้เท่ากับ -18.11%

หากพิจารณาตั้งแต่เริ่มลงทุน จะถือเป็นการแพ้สะสมที่สูงมาก ซึ่งก็เกิดจากเหตุผลหลักๆ คือ

  1. เลือกกองทุนผิด (Selection)
  2. ปรับพอร์ตระยะสั้น-กลางผิด (TAA)
  3. เสียค่าธรรมเนียมในการซื้อขาย และค่าบริหารกองทุน
  4. การเลือก Benchmark ที่ไม่เหมาะสม (ปัจจุบันแก้ไขให้เหมาะสมแล้ว ตั้งแต่ต้นปี 2019 เป็นต้นมา)

ในส่วนของ Benchmark นั้น หากล้างผลการแพ้ชนะในปีเก่าๆ ทิ้งไป เหลือไว้แค่ปี 2019 ก็จะดูเข้าใจง่ายขึ้น ดังรูปด้านล่าง

03-2-benchmark

นั่นคือตั้งแต่ต้นปีมานี้ BM กำไร +14.50% แต่พอร์ตกำไรแค่ +8.20% แพ้อยู่ -6.30% ซึ่งถือเป็นการแพ้ BM ต่อเนื่องเป็นเดือนที่หกนับตั้งแต่เริ่มปี 2019 มา

สาเหตุของการแพ้เดือนล่าสุดคืออะไร ในหัวข้อต่อไป จะมีคำตอบให้ครับ


วิเคราะห์องค์ประกอบของผลตอบแทนเดือน มิ.ย. 62

slide1

จากกราฟ Performance Attribution (อย่างง่าย) ด้านบน เราสามารถวิเคราะห์ดูสาเหตุได้ครับ ว่าสาเหตุของการที่พอร์ตแพ้ BM ในเดือนนี้นั้น เกิดจากอะไร

  1. ระดับ Tactical Asset Allocation (TAA)
  • ระดับนี้เราจะยังไม่ดูกอง แต่ดูที่ระดับ Asset ก่อน จะเห็นว่าเดือนนี้ Asset Benchmark ทั้งหมดปรับตัวบวกแรงมากๆ  เรียกได้ว่าเดือนนี้ลงสินทรัพย์อะไรก็กำไรหมด
  • สรุปผลตอบแทนของแต่ละสินทรัพย์ในเดือน มิ.ย. 62 เป็นดังนี้
    • ตราสารหนี้ไทย +0.29%
    • อสังหาไทย +8.98% 
    • หุ้นไทย +6.73%
    • หุ้นต่างประเทศ +5.05% 
    • ทองคำ +9.04%
  • ซึ่งจากสถานะพอร์ตในเดือน มิ.ย. 62 ที่มีการ Underweight หุ้นไทยและหุ้นต่างประเทศไว้ ถือว่าเป็นการตัดสินใจที่ผิด เพราะเดือนนี้หุ้นทั้งสองกลุ่มปรับขึ้นแรง
  • ในส่วนของอสังหาฯ ซึงมีการ Overweight ไว้ ถือเป็นการตัดสินใจที่ถูก เพราะเดือนนี้อสังหาฯ ปรับขึ้นแรงมาก แพ้เพียงทองคำเล็กน้อยเท่านั้น

2. ระดับ Fund Selection

  • ในระดับนี้เราจะเจาะเข้ามาดูกองที่เลือกไว้กันว่า เมื่อเทียบกับ Asset BM แล้ว กองทำได้ดีร้ายอย่างไร
  • หากอ่านที่คอลัมน์ Selection จะเห็นว่าเดือนนี้มีกองที่ Overperformed ตัว Asset BM อยู่เพียง 2 กอง นั่นคือ TMBABF และ ASP-ASIAN
  • ขณะที่มีกองที่ Underperformed อยู่ 4 กอง ได้แก่ PRINCIPAL iPROP-A, KFDYNAMIC, PRINCIPAL GOPP-A และ PRINCIPAL GIF
  • โดยมีกองที่ผลตอบแทนเสมอหรือใกล้เคียง BM 2 กองได้แก่ 1AMSET50-RA และ TMBGOLDS
  • โดยสรุปในระดับ Fund Selection นี้ก็ถือว่าผิดมากกว่าถูก

โดยรวมแล้ว ก็ถือว่าทำได้ไม่ค่อยดีในทั้งสองระดับ

ซึ่งต้องขอ Remark ไว้ตัวใหญ่ๆ ว่า นี่เป็นเพียงการอ่านผลรายเดือน ซึ่งก็สะท้อนแค่สิ่งที่เพิ่งเกิดขึ้นช่วงสั้นๆ เท่านั้น ผมนำมันมาใช้ตัดสินใจบ้างก็เพียงเล็กน้อย ส่วนในการตัดสินใจปรับพอร์ต จะใช้การประเมินโดยเน้นการมองไปข้างหน้า (Forward-Looking) เป็นหลัก


สรุปการปรับพอร์ตเดือนนี้

หากลองมองย้อนไปดูสถานการณ์การลงทุนในช่วง 3 เดือนมานี้ จะเห็นว่าพลิกไปพลิกมาแบบสลับขั้วเลยนะครับ

ผมเองก็ตัดสินใจปรับพอร์ตสาธิตนี้แบบคนใจโลเลไปด้วย ดังนี้

  • เม.ย. 62 : ภาวะตลาดดีมาก => ผมเพิ่มสินทรัพย์เสี่ยง
  • พ.ค. 62 : ภาวะตลาดแย่ลงมาก => ผมลดสินทรัพย์เสี่ยง
  • มิ.ย. 62 : ภาวะตลาดกลับมาดีมากอีกแล้ว

ซึ่งในเดือน มิ.ย. นี้ แนวโน้มราคาสินทรัพย์แทบทั้งหมด พลิกกลับมาเป็นขาขึ้นได้อีกครั้ง ข่าวสารต่างๆ ก็ค่อนข้าง Support เช่นแนวโน้มดอกเบี้ยที่เปลี่ยนมาเป็นขาลง (อีกแล้ว) และการพิพาทระหว่างสหรัฐฯ และ จีน ที่ทุเลาลง

แต่ยังไงเสีย แม้สถานการณ์จะดีขึ้น ผมคิดว่าผมจะไม่ปรับสัดส่วนพอร์ตแบบมีนัยยะแล้วในเดือนนี้ เพราะเห็นว่าราคาหุ้นก็พุ่งขึ้นมามากแล้วเหมือนกัน

ยังพอใจกับสัดส่วนสินทรัพย์ในพอร์ต ณ ตอนนี้ ที่ Overweight ตราสารหนี้ + อสังหา และ Underweight หุ้นไทย + หุ้นเทศ เอาไว้

ดังนั้น การปรับพอร์ตเดือนนี้ ก็เลยจะเป็นแค่การปรับพอร์ตเงินใหม่ 5,000 บาท ที่ออมเพิ่มเข้ามาเท่านั้น ซึ่งผมตัดสินใจนำไปซื้อกอง PRINCIPAL-GOPP-A ซึ่งเน้นลงทุนในหุ้นของประเทศที่พัฒนาแล้ว

เนื่องจากเงินใหม่นี้ คิดเป็นแค่ 1.3% ของพอร์ต ซึ่งก็จะไม่ได้ทำให้โครงสร้างสินทรัพย์ในพอร์ตเปลี่ยนไปมากมายนัก

การเปลี่ยนแปลงจะเป็นดังตารางด้านล่างนี้

rebalance

นั่นคือหลังเข้าซื้อ สัดส่วน Asset Allocation ของพอร์ต ก็จะกลายเป็น

  • ตราสารหนี้ไทย 20.2%
  • อสังหาฯ 27.9%
  • หุ้นไทย 23.8%
  • หุ้นเทศ 17.2%
  • ทองคำ 10.9%

สถานะพอร์ตและการตัดสินใจลงทุน (พ.ค. 62)

model-portfolio-2019-05

พอร์ตสาธิต เดือน พ.ค. 62

กลับมาพบกับสรุปพอร์ตสาธิตประจำเดือน พ.ค. 62 กันนะครับ

พอร์ตสาธิตนี้จัดทำขึ้น โดยมีวัตถุประสงค์คือ

  1. เป็นพอร์ตสำหรับการศึกษาเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง
    ของผู้เข้าสัมมนา DIY Portfolio กับ A-Academy
    (ดังนั้นถ้าบางท่านอ่านไม่รู้เรื่อง ส่วนหนึ่งอาจเพราะเนื้อหาเหล่านี้
    ผมสอนไว้ในหลักสูตร DIY ซึ่งไม่ได้มีวิดีโอให้ดูใน YouTube นะครับ)
  2. เป็นพอร์ตที่ตั้งใจจะสาธิตการตัดสินใจลงทุนแบบ Active ในหลายๆ มิติ เช่น Tactical Asset Allocation และ Fund Selection โดยพร้อมรับความเสี่ยงกรณีที่มีการตัดสินใจผิดพลาด (พอร์ตหลักอื่นๆ ของผม รวมทั้งพอร์ตของลูกค้า Avenger Planner ส่วนใหญ่ ก็ไม่ได้ตัดสินใจ Active ลักษณะเดียวกันกับพอร์ตนี้)
  3. เป็นพอร์ตการลงทุนจริงของลูกสาวผม
    สำหรับเป็นทุนการศึกษาในอีกประมาณ 18 ปีข้างหน้า
    ตามแผนที่เขียนไว้ใน หน้านี้

ก่อนอื่น ทุกท่านสามารถดาวโหลดไฟล์สรุปพอร์ตในรูปแบบ Excel ของเดือนนี้ ไปศึกษาอย่างละเอียดโดย คลิ๊กที่ลิ้งค์นี้ ครับ


สถานะพอร์ต ณ 31 พ.ค. 62

01-outstanding

02-performance

  • เดือนนี้พอร์ตมีมูลค่า 376,320.43 บาท
    (รวมเงินลงทุนใหม่ประจำเดือน 5,000 บาทแล้ว)
  • เดือน พ.ค. 62 ขาดทุน เท่ากับ 7,717.73  บาท หรือ -2.04%
    โดยถือเป็นการขาดทุนเดือนแรกตั้งแต่ต้นปี 2019 จากภาวะความผันผวนในตลาดหุ้นทั่วโลก ในประเด็น Trade War (รวมทั้ง Huawei) ที่ดูจะยืดเยื้อยาวนานและยังไม่มีใครยอมใคร

03-benchmark

  • วัดผลเทียบ Benchmark เดือน พ.ค. 62
    พอร์ต -2.04% vs BM -1.31% แพ้ Benchmark อยู่ -0.72%
  • วัดผลเทียบ Benchmark  ตั้งแต่เริ่มลงทุน (ส.ค. 59)
    พอร์ต +4.98% vs BM +20.59% แพ้เท่ากับ -15.61%

หากพิจารณาตั้งแต่เริ่มลงทุน จะถือเป็นการแพ้สะสมที่สูงมาก ซึ่งก็เกิดจากเหตุผลหลักๆ คือ

  1. เลือกกองทุนผิด (Selection)
  2. ปรับพอร์ตระยะสั้น-กลางผิด (TAA)
  3. เสียค่าธรรมเนียมในการซื้อขาย และค่าบริหารกองทุน
  4. การเลือก Benchmark ที่ไม่เหมาะสม (ปัจจุบันแก้ไขให้เหมาะสมแล้ว ตั้งแต่ต้นปี 2019 เป็นต้นมา)

 

ในส่วนของ Benchmark นั้น หากล้างผลการแพ้ชนะในปีเก่าๆ ทิ้งไป เหลือไว้แค่ปี 2019 ก็จะดูเข้าใจง่ายขึ้น ดังรูปด้านล่าง

03-2-benchmark

นั่นคือตั้งแต่ต้นปีมานี้ BM กำไร +7.79% แต่พอร์ตกำไรแค่ +3.29% แพ้อยู่ -4.51% ซึ่งถือเป็นการแพ้ BM ต่อเนื่องเป็นเดือนที่ห้านับตั้งแต่เริ่มปี 2019 มา

สาเหตุของการแพ้เดือนล่าสุดคืออะไร ในหัวข้อต่อไป จะมีคำตอบให้ครับ


วิเคราะห์องค์ประกอบของผลตอบแทนเดือน พ.ค. 62

slide1

จากกราฟ Performance Attribution (อย่างง่าย) ด้านบน เราสามารถวิเคราะห์ดูสาเหตุได้ครับ ว่าสาเหตุของการที่พอร์ตแพ้ BM ในเดือนนี้นั้น เกิดจากอะไร

  1. ระดับ Tactical Asset Allocation (TAA)
  • ระดับนี้เราจะยังไม่ดูกอง แต่ดูที่ระดับ Asset ก่อน จะเห็นว่าเดือนนี้ Asset Benchmark ที่เป็นหุ้นทั้งหมดให้ผลตอบแทนติดลบค่อนข้างมาก
  • สรุปผลตอบแทนของแต่ละสินทรัพย์ในเดือน พ.ค. 62 เป็นดังนี้
    • ตราสารหนี้ไทย +0.18%
    • อสังหาไทย +0.94% 
    • หุ้นไทย -2.26%
    • หุ้นต่างประเทศ -5.03% 
    • ทองคำ +1.08%
  • ซึ่งจากสถานะพอร์ตในเดือน พ.ค. 62 ที่มีการ Underweight หุ้นไทยไว้ โดยมีน้ำหนักในพอร์ต TAA = 23.8% vs SAA = 30.0% ก็ถือว่าทำได้ดี เพราะเดือนนี้หุ้นไทยตก
  • ส่วนที่ Slightly Underweight อสังหาฯ ไว้ TAA = 23.8% vs SAA = 25.0% ก็ถือว่าแย่นิดหน่อย เพราะเดือนนี้อสังหาฯ บวก
  • ส่วนสินทรัพย์อื่นๆ ที่ Neutral Weight นั้น ผมจะไม่ให้คะแนนบวกหรือลบในส่วนของการประเมินความสามารถในการทำ TAA เพราะไม่ได้มีการปรับน้ำหนักให้ต่างไปจาก SAA
  • ต้อง Remark ไว้ตัวใหญ่ๆ ว่า นี่เป็นเพียงการอ่านผลรายเดือน ซึ่งก็สะท้อนแค่สิ่งที่เพิ่งเกิดขึ้นช่วงสั้นๆ เท่านั้น ผมนำมันมาใช้ตัดสินใจบ้างก็เพียงเล็กน้อย ส่วนในการตัดสินใจปรับพอร์ต จะใช้การประเมินโดยเน้นการมองไปข้างหน้า (Forward-Looking) เป็นหลัก

2. ระดับ Fund Selection

  • ในระดับนี้เราจะเจาะเข้ามาดูกองที่เลือกไว้กันว่า เมื่อเทียบกับ Asset BM แล้ว กองทำได้ดีร้ายอย่างไร
  • หากอ่านที่คอลัมน์ Selection จะเห็นว่าเดือนนี้มีกองที่ Overperformed ตัว Asset BM อยู่เพียง 3 กอง นั่นคือ TMBABF (เพิ่งเปลี่ยนเข้ามาเมื่อเดือนที่แล้ว), CIMB-PRINCIPAL GOPP-A  และ CIMB-PRINCIPAL GIF เท่านั้น
  • ขณะที่กองที่เหลือ ทำผลตอบแทนได้ด้อยกว่า BM ของแต่ละสินทรัพย์
  • โดยสรุปในระดับ Fund Selection นี้ก็ถือว่าผิดมากกว่าถูก

โดยรวมแล้ว ผมให้คะแนนตัวเองว่า ตัดสินใจ TAA พอใช้ได้ แต่ในการทำ Fund Selection ก็ถือว่าทำได้ไม่ดีในเดือน พ.ค. นี้ 

เหตุผลหลักๆ ที่ดึงผลตอบแทนให้แพ้ BM เยอะคือกอง ASP-ASIAN ที่ลงหนัก เทียบกับ BM เพราะเป็นหุ้นเอเชียหนักจีน ซึ่งได้รับผลกระทบจากประเด็นเรื่อง Trade War ไปเต็มๆ

จากตารางด้านล่าง จะเห็นว่าผลตอบแทนระยะสั้น โดนหนักกว่าหุ้นเอเชียกองอื่นๆ มาก

compare-asiaeq


สรุปการปรับพอร์ตเดือนนี้

ถ้าใครจำได้ เดือน เม.ย. ที่ผ่านมา ผมเพิ่งจะตัดสินใจเพิ่มสัดส่วนหุ้นเข้าไปในพอร์ตเป็นครั้งแรก ตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว ซึ่งหุ้นที่เลือกเพิ่มเข้ามาคือหุ้นไทย และยังมีเปรยไว้ด้วยว่า เพิ่มปุ๊บอาจจะลงปั๊บก็ได้

ซึ่งผลลัพธ์ก็คือลงจริงๆ T_T

ลองเปรียบเทียบ Trend Summary ของสิ้นเดือน เม.ย. 62 ในตารางด้านล่างนี้

slide2

กับของเดือน พ.ค. 62 ในตารางด้านล่างนี้

slide2

จะเห็นว่าให้ภาพต่างกันมาก โดยสีแดงที่แสดงถึงการที่สินทรัพย์อยู่ในแนวโน้มขาลงเพิ่มขึ้นเยอะมากจริงๆ สะท้อนว่าในเดือนที่ผ่านมานั้น ตลาดพัฒนาการไปในทางลบอย่างมาก

ซึ่งสาเหตุหลักๆ เอาเท่าที่ผมพอจะผูกโยงได้ ก็คงเป็นเรื่อง Trade War หรือ Tech War ระหว่างสหรัฐฯ และจีนเป็นหลัก ซึ่งดูเหมือนจะรุนแรงขึ้น และรอบนี้ดูจะยอมลงให้กันยากเหลือเกิน ถามความเห็นผม ผมเดาไม่ถูกเลยครับว่าจะจบยังไง

ก่อนหน้านี้หลายเดือนที่มีประเด็น Trade War ผมรู้สึกกับเรื่องนี้ไม่มากนัก คือเห็นข่าวก็ค่อนข้างเฉยๆ มองว่าเป็นความเคลื่อนไหวในระบบเศรษฐกิจตามปกติที่เกิดขึ้นอยู่ตลอดมา แต่ผมยอมรับว่า ณ เวลานี้ ผมรู้สึกว่าปัญหานี้อาจจะไม่ธรรมดา และมีโอกาสจะลุกลามเป็นปัญหาที่ใหญ่ขึ้น

ดังนั้นด้วยสถานการณ์ที่คลุมเครือ และแนวโน้มราคาสินทรัพย์ที่กลับทิศเข้าสู่แนวโน้มขาลงแล้ว ผมจึงจะปรับพอร์ตเสียใหม่ ให้มีความระมัดระวังมากขึ้น
โดยจะปรับสัดส่วนสินทรัพย์ในพอร์ต

จากเดิม

หุ้น 44.2% : อสังหาฯ 23.8% : ทองคำ 9.3% : ตราสารหนี้+เงินสด 22.7%

เปลี่ยนเป็น

หุ้น 39.9% : อสังหาฯ 28.1% : ทองคำ 10.7 : ตราสารหนี้+เงินสด 21.3%

คือมีการลดหุ้น และเพิ่มในส่วนของอสังหาฯ (ซึ่งปัจจุบันยังอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น และมีที่มาของผลตอบแทนจากค่าเช่า ที่ไม่น่าจะได้รับผลจาก Trade War มากนัก)

โดยมีแผนในการปรับพอร์ตดังรูปนี้

rebalance

ในเชิงธุรกรรมที่ทำจริง ผมจะทำดังนี้ครับ

transaction

ธุรกรรมจะมี 3 ธุรกรรม

  1. ทำรายการซื้อกอง TMBGOLDS ด้วยเงินสด ซึ่งเป็นเงินลงทุนเพิ่มของเดือนนี้ยอด 5,000 บาท จะเพิ่ม Weight ทองคำขึ้นมา 1.3%
  2. ทำรายการสับเปลี่ยนกอง CIMB-PRINCIPAL GOPP-A
    ไปยังกอง  CIMB-PRINCIPAL iPROP-A จำนวน 8,000 บาท
    จะเพิ่ม Weight อสังหาฯ ขึ้นมา 2.1%
  3. ทำรายการสับเปลี่ยนกอง ASP-ASIAN
    ไปยังกอง  CIMB-PRINCIPAL iPROP-A จำนวน 8,000 บาท
    จะเพิ่ม Weight อสังหาฯ ขึ้นมา 2.1% เช่นกัน

ส่งท้าย

เรื่องตลาดก็คงต้องลุ้นกันไปเรื่อยๆ นะครับ ในเมื่อพอร์ตสาธิตนี้ ตั้งใจจะสาธิตการ Make Active Decision ให้ดู แนวโน้มมันก็มักจะเป็นแบบนี้แหละครับ มีถูก มีผิด และบางช่วง (เช่นช่วงนี้) ก็มีโอกาสจะผิดต่อเนื่องนานๆ ก็ไม่ใช่เรื่องแปลก

ดังนั้น การบริหารพอร์ตสไตล์นี้ จึงไม่ใช่เรื่องที่ทุกๆ คนควรทำเสมอไป เพราะบางที การไม่มัวปรับไปปรับมา ผลตอบแทนก็อาจจะดีกว่าและเหนื่อยน้อยกว่าก็ได้

ยกตัวอย่างเช่น ถ้าผมไม่ทำ TAA อะไรเลย แล้วจัดพอร์ตตาม SAA Weight เท่านั้น เช่นจัดพอร์ตโดยใช้กองที่ลงอยู่ปัจจุบันนี่ล่ะ แต่ไม่ปรับไปปรับมา ดังตารางด้านล่างนี้

ytd

จะเห็นว่าก็ได้ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีตามตัวเลขที่วงไว้คือ 5.38%

ซึ่งได้มากกว่าที่พอร์ตนี้ทำได้คือ 3.29% ด้วยซ้ำ โดยไม่ต้องเหนื่อยอะไรมากมายเลย เพราะสัดส่วนตาม SAA ก็คือสัดส่วนที่เรามองแล้วว่าต่อให้ไม่ปรับอะไร ก็พาไปบรรลุเป้าได้

ดังนั้นสำหรับใครที่ยังค้นหาแนวทางการลงทุนเป็นพอร์ตอยู่ บางที Active TAA หรือ Selection ก็อาจไม่เหมาะกับเราก็ได้

อย่างพอร์ตของตัวผมเอง แกนหลักๆ ซึ่งเป็นเงินส่วนใหญ่ของพอร์ตทั้งหมดที่มี ก็ไม่ได้ปรับอะไรบ่อย หรือพอร์ตของลูกค้าทีม Avenger Planner ซึ่งผมเป็นผู้ร่วมก่อตั้งและเป็นทีมบริหาร ก็ไม่ได้มาปรับอะไรบ่อยๆ นอกจากพยายามจัด SAA ให้ดี เลือกกองให้ดี แล้วก็ทยอยลงทุนเพิ่มเข้าไปเรื่อยๆ เท่านั้น

กลายเป็นว่ากลับได้ผลลัพธ์ที่ดีกว่า โดยที่ยังเหนื่อยน้อยกว่าด้วยนะครับ

สถานะพอร์ตและการตัดสินใจลงทุน (เม.ย. 62)

model-portfolio-2019-04

พอร์ตสาธิต เดือน เม.ย. 62

กลับมาพบกับสรุปพอร์ตสาธิตประจำเดือน เม.ย. 62 กันนะครับ

พอร์ตสาธิตนี้จัดทำขึ้น โดยมีวัตถุประสงค์คือ

  1. เป็นพอร์ตสำหรับการศึกษาเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง
    ของผู้เข้าสัมมนา DIY Portfolio กับ A-Academy
    (ดังนั้นถ้าบางท่านอ่านไม่รู้เรื่อง ส่วนหนึ่งอาจเพราะเนื้อหาเหล่านี้
    ผมสอนไว้ในหลักสูตร DIY ซึ่งไม่ได้มีวิดีโอให้ดูใน YouTube นะครับ)
  2. เป็นพอร์ตที่ตั้งใจจะสาธิตการตัดสินใจลงทุนแบบ Active ในหลายๆ มิติ เช่น Tactical Asset Allocation และ Fund Selection โดยพร้อมรับความเสี่ยงกรณีที่มีการตัดสินใจผิดพลาด (พอร์ตหลักอื่นๆ ของผม รวมทั้งพอร์ตของลูกค้า Avenger Planner ส่วนใหญ่ ก็ไม่ได้ตัดสินใจ Active ลักษณะเดียวกันกับพอร์ตนี้)
  3. เป็นพอร์ตการลงทุนจริงของลูกสาวผม
    สำหรับเป็นทุนการศึกษาในอีกประมาณ 18 ปีข้างหน้า
    ตามแผนที่เขียนไว้ใน หน้านี้

ก่อนอื่น ทุกท่านสามารถดาวโหลดไฟล์สรุปพอร์ตในรูปแบบ Excel ของเดือนนี้ ไปศึกษาอย่างละเอียดโดย คลิ๊กที่ลิ้งค์นี้ ครับ


สถานะพอร์ต ณ 30 เม.ย. 62

01-outstanding

02-performance

  • เดือนนี้พอร์ตมีมูลค่า 379,038.16 บาท
    (รวมเงินลงทุนใหม่ประจำเดือน 5,000 บาทแล้ว)
  • เดือน เม.ย. 62 กำไร เท่ากับ 5,294.35  บาท หรือ +1.44%
    โดยราคาสินทรัพย์ต่างๆ ยังฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 4 ติดกัน นับจากต้นปี

03-benchmark

  • วัดผลเทียบ Benchmark เดือน เม.ย. 62
    พอร์ต +1.44% vs BM +1.87% แพ้ Benchmark อยู่ -0.43%
  • วัดผลเทียบ Benchmark  ตั้งแต่เริ่มลงทุน (ส.ค. 59)
    พอร์ต +7.17% vs BM +22.20% แพ้เท่ากับ -15.03%

หากพิจารณาตั้งแต่เริ่มลงทุน จะถือเป็นการแพ้สะสมที่สูงมาก ซึ่งก็เกิดจากเหตุผลหลักๆ ดังนี้

  1. เลือกกองทุนผิด (Selection)
  2. ปรับพอร์ตระยะสั้น-กลางผิด (TAA)
  3. เสียค่าธรรมเนียมในการซื้อขาย และค่าบริหารกองทุน
  4. การเลือก Benchmark ที่ไม่เหมาะสม

ใน 2 ประเด็นแรกนั้น ผมได้เคยพูดถึงและอธิบายไปในสรุปพอร์ตของเดือนก่อนๆ อยู่บ่อยครั้งแล้ว ตลอด 2 ปีกว่าที่ผ่านมา ซึ่งถือเป็นความผิดพลาดที่ต้องเรียนรู้และปรับปรุงต่อไป

ในประเด็นที่ 3 เรื่องค่าธรรมเนียมนั้น ส่วนของค่าบริหารจัดการคงจะเลี่ยงได้ยาก เพราะมีค่าธรรมเนียมนี้กันทุกกอง แต่ในส่วนของค่าธรรมเนียมการซื้อขาย หากไม่ปรับพอร์ตบ่อยเกินไปก็พอจะเลี่ยงได้บ้าง ซึ่งในการตัดสินใจต่างๆ ผมก็จะคำนึงถึงค่าใช้จ่ายตรงนี้ร่วมด้วย นั่นคือจะไม่ปรับพอร์ตพร่ำเพรื่อ โดยไม่ได้มีเหตุผลที่เชื่อมั่นจริงๆ

ในประเด็นที่ 4 คือเรื่องการเลือก Benchmark นั้น เดิมที่สินทรัพย์ในกลุ่มอสังหาฯ ผมหา Benchmark ที่เหมาะสมมาคำนวณไม่ได้ จึงใช้ผลตอบแทนของกอง M-PROPERTY มาเป็น Benchmark ซึ่งไม่ค่อยเหมาะนัก เพราะกลายเป็นว่า ผมไม่ได้กำลังเทียบผลตอบแทนกับสินทรัพย์ แต่กำลังเทียบผลตอบแทนกับฝีมือของผู้จัดการกองทุน M-PROPERTY อยู่

ซึ่งโชคดีที่ปัจจุบัน ดัชนี PF&REIT TRI ซึ่งเป็นดัชนีที่ผมคิดว่าเหมาะจะใช้เป็น Benchmark มากกว่านั้น มีเผยแพร่ให้สามารถนำมาใช้ได้ฟรีแล้ว ที่ลิ้งค์นี้  ดังนั้น ตั้งแต่เดือน ม.ค. 62 เป็นต้นไป ผมจึงขอเปลี่ยน Benchmark ของพอร์ตในส่วนของอสังหาริมทรัพย์ มาเป็นดัชนี PF&REIT TRI แทนครับ

ในส่วนของ Benchmark นั้น หากล้างผลการแพ้ชนะในปีเก่าๆ ทิ้งไป เหลือไว้แค่ปี 2019 ก็จะดูเข้าใจง่ายขึ้น ดังรูปด้านล่าง

03-2-benchmark

นั่นคือตั้งแต่ต้นปีมานี้ BM กำไร +9.23% แต่พอร์ตกำไรแค่ +5.43% แพ้อยู่ -3.80% ซึ่งถือเป็นการแพ้ BM ต่อเนื่องเป็นเดือนที่สี่นับตั้งแต่เริ่มปี 2019 มา

สาเหตุของการแพ้เดือนล่าสุดคืออะไร ในหัวข้อต่อไป จะมีคำตอบให้ครับ


วิเคราะห์องค์ประกอบของผลตอบแทนเดือน เม.ย. 62

slide1

จากกราฟ Performance Attribution (อย่างง่าย) ด้านบน เราสามารถวิเคราะห์ดูสาเหตุได้ครับ ว่าสาเหตุของการที่พอร์ตแพ้ BM ในเดือนนี้นั้น เกิดจากอะไร

  1. ระดับ Tactical Asset Allocation (TAA)
  • ระดับนี้เราจะยังไม่ดูกอง แต่ดูที่ระดับ Asset ก่อน จะเห็นว่าเดือนนี้ Asset Benchmark ส่วนใหญ่ยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องจากเดือน มี.ค. 62
  • สรุปผลตอบแทนของแต่ละสินทรัพย์ในเดือน เม.ย. 62 เป็นดังนี้
    • ตราสารหนี้ไทย +0.02%
    • อสังหาไทย +1.38% 
    • หุ้นไทย +2.20%
    • หุ้นต่างประเทศ +4.65% (บวกเยอะมาก)
    • ทองคำ -0.70%
  • ซึ่งในการตัดสินใจลงทุนจริงนั้น ตั้งแต่ต้นปี ผมได้ปรับสัดส่วนหุ้นต่างประเทศให้มาอยู่ที่ระดับ Neutral ซึ่งก็ถือว่าดี เพราะปีนี้หุ้นต่างประเทศให้ผลตอบแทนดีกว่าหุ้นไทยมาก ในเดือนล่าสุดนี้ก็ยังบวกต่อ และบวกดีกว่าหุ้นไทย
  • ในขณะที่หุ้นไทยผมมีสถานะ Underweight ค่อนข้างมาก ถือเป็นการตัดสินใจที่ไม่ดีหากมองเฉพาะเดือนนี้ เพราะเป็นเดือนที่หุ้นไทยกลับมาฟื้นตัวได้ดี แต่พอร์ตกลับมีสัดส่วนหุ้นไทยน้อยกว่าสัดส่วนใน SAA
  • นอกจากหุ้นต่างประเทศที่ปรับสัดส่วนขึ้นมาสู่ระดับ Neutral ผมเองก็ได้ปรับอสังหาฯ ขึ้นมาเกือบๆ จะ Neutral ด้วย (Weight จริง 23.5% vs Weight ตามแผน 25%) การตัดสินใจนี้ก็ถือว่าดีพอใช้ได้ เพราะปีนี้อสังหามาแรงจริงๆ บวกแล้วบวกอีก เดือนนี้ก็บวกต่อ
  • ต้อง Remark ไว้ตัวใหญ่ๆ ว่า นี่เป็นเพียงการอ่านผลรายเดือน ซึ่งก็สะท้อนแค่สิ่งที่เพิ่งเกิดขึ้นช่วงสั้นๆ เท่านั้น ผมนำมันมาใช้ตัดสินใจบ้างก็เพียงเล็กน้อย ส่วนในการตัดสินใจปรับพอร์ต จะใช้การประเมินโดยเน้นการมองไปข้างหน้า (Forward-Looking) เป็นหลัก

2. ระดับ Fund Selection

  • ในระดับนี้เราจะเจาะเข้ามาดูกองที่เลือกไว้กันว่า เมื่อเทียบกับ Asset BM แล้ว กองทำได้ดีร้ายอย่างไร
  • หากอ่านที่คอลัมน์ Selection จะเห็นว่าเดือนนี้มีกองที่ Overperformed ตัว Asset BM อยู่เพียง 3 กอง นั่นคือ K-FIXED, 1AMSET50-RA  และ CIMB-PRINCIPAL GOPP-A เท่านั้น
  • ขณะที่กองที่เหลือ ทำผลตอบแทนได้ด้อยกว่า BM ของแต่ละสินทรัพย์
  • โดยสรุปในระดับ Fund Selection นี้ก็ถือว่าผิดมากกว่าถูกครับ

โดยรวม การตัดสินใจทั้งสองขั้นคือ TAA และ Selection นั้น ผลลัพธ์การลงทุนในเดือน เม.ย. 62 ผมคิดว่าผมพลาดทั้งสองขั้น คือในระดับของสัดส่วนสินทรัพย์ (TAA) นั้นผมพลาดๆ หลักๆ ที่ไป Underweight หุ้นไทยมากเกินไป 

ส่วนของ Selection นั้น ก็ถือว่าพลาดก็ได้ครับ เพราะเมื่อเทียบกับ Asset BM ของแต่ละกอง มีเลือกถูก 3 กอง ผิด 4 กอง เสมอ 1 กอง


สรุปการปรับพอร์ตเดือนนี้

เดือนนี้จะเป็นเดือนแรกของปี 2019 ที่ผมจะเริ่มขยับพอร์ตในทิศทางใหม่ จากเดิมที่กดสัดส่วนหุ้นไทย ให้ Underweight ไว้มาก เดือนนี้ผมจะเริ่มสะสมหุ้นไทยเพิ่ม แต่จะยังไม่สะสมมากจนถึงขั้นปรับไปที่ Neutral Weight

หรือพูดอีกแบบคือปรับจากโหมดที่กลัวมาก เป็นกลัวน้อยลง

สาเหตุสำคัญของการตัดสินใจนี้เพราะผมให้น้ำหนักกับแนวโน้มราคาของหุ้นไทยและหุ้นประเทศอื่นๆ เป็นหลัก มากกว่าจะดูที่ข่าวสารหรือปัจจัยประกอบอื่นๆ เช่น ผลการเลือกตั้ง

slide2

โดยจากตารางสรุปแนวโน้มราคาสินทรัพย์ด้านบน จะเห็นว่าราคาสินทรัพย์ส่วนใหญ่ แสดงคำว่า “Up” คือมีราคาปัจจุบัน สูงกว่าเส้นค่าเฉลี่ย 20 Week (100 วัน) และ 40 Week (200 วัน)

ซึ่งผมตีความว่าอารมณ์ตลาดโดยรวมค่อนข้างดี แนวโน้มราคาสินทรัพย์ทั้งหลายอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น ซึ่งอันที่จริงมันก็เป็นลักษณะนี้มาได้สัก 2-3 เดือนแล้ว ยกเว้นก็แต่หุ้นไทย ที่ยังไม่ค่อย “Up” แบบยืนค้างได้นานเหมือนหุ้นประเทศอื่นเสียที

แต่ ณ จุดที่ตัดสินใจนี้ หุ้นไทยก็ยืนอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ย 20/40 Week มาได้หลายสัปดาห์แล้ว น่าจะพอไปต่อได้ล่ะ ดังนั้นผมจะขอลดความกลัวในหุ้นไทยลงจากกลัวมาก => มาสู่กลัวน้อย

โดยมีแผนในการปรับพอร์ตดังรูปนี้

rebalance

ลองเทียบ Weight ในคอลัมน์ Current กับคอลัมน์ Target นะครับ หลักๆ ผมจะปรับดังนี้ครับ

  • ลด Weight ตราสารหนี้ไทยและเงินสดลงราว 6% จาก 27.1% เป็น 21.1%
  • โดย Weight 6% ที่ลดไปจะนำมาเพิ่มให้หุ้นไทย ขยับจาก 18.6% เป็น 24.6% ซึ่งแม้จะเพิ่มขึ้นมาแล้ว ก็ยังมี Weight น้อยกว่า SAA Weight ซึ่งกำหนดไว้ที่ 30% อยู่ คือยังอยู่ในสถานะ Underweight นั่นเอง แต่แค่ “Slightly” เท่านั้น

ในเชิงธุรกรรมที่ทำจริง ผมจะทำดังนี้ครับ

transaction

ธุรกรรมจะมี 3 + 1 ธุรกรรม

  1. ทำรายการซื้อกอง 1AMSET50-RA ด้วยเงินสด ซึ่งเป็นเงินลงทุนเพิ่มของเดือนนี้ยอด 5,000 บาท จะเพิ่ม Weight หุ้นไทยขึ้นมา 1.3%
  2. ทำรายการสับเปลี่ยนกอง K-FIXED ซึ่งเป็นตราสารหนี้ไทย
    ไปยังกอง 1AMSET50-RA จำนวน 625.6895 หน่วย หรือเป็นเงินราว 7,729.08 บาท จะเพิ่ม Weight หุ้นไทยขึ้นมา 2.1%
  3. ทำรายการสับเปลี่ยนกอง K-FIXED ซึ่งเป็นตราสารหนี้ไทย
    ไปยังกอง KFDYNAMIC จำนวน 809.5265 หน่วย หรือเป็นเงินราว 10,000 บาท จะเพิ่ม Weight หุ้นไทยขึ้นมา 2.6%

รวม 3 ธุรกรรมแรก จะเพิ่ม Weight หุ้นไทยทั้งสิ้น 1.3 + 2.1 + 2.6 = 6.0%

โดยจะยังคงพยายามรักษาสัดส่วนหุ้นไทยในพอร์ตให้เป็นสัดส่วนประมาณ 50% หุ้นไทย (1AMSET50-RA) และ 50% หุ้นกลาง-เล็ก (KFDYNAMIC)

ส่วนอีก 1 ธุรกรรมแถม คือเดือนนี้ผมตัดสินใจบอกลากอง K-FIXED ซึ่งใช้มานาน ไปซบอกกอง TMBABF แทน หลักๆ เพราะผลตอบแทนของกอง TMBABF ที่ผมคิดว่าน่าจะมีโอกาสได้มากกว่า เพราะแม้จะเป็นกองตราสารหนี้ระยะกลางเหมือนกัน แต่กลยุทธ์การลงทุนของ TMBABF ยืดหยุ่นกว่า โดยเฉพาะในส่วนของการลงทุนไปต่างประเทศ

ผลตอบแทนในอดีตที่ผ่านมาก็ค่อนข้างสะท้อนสิ่งนั้น

compare-thaibond

ธุรกรรมสุดท้าย จึงเป็นการสับเปลี่ยนกอง K-FIXED ที่เหลืออีก 6,476.2118 หน่วย ไปยังกอง TMBABF ทั้งหมดครับ


ส่งท้าย

ผ่านมา 4 เดือนของปี กลายเป็นว่าปีนี้ใครที่ลงทุนสินทรัพย์เสี่ยงแบบหนักหน่อย กลับได้ผลตอบแทนค่อนข้างดี

ซึ่งมันช่างแตกต่างจากบรรยากาศและข่าวสารรอบๆ ตัว ที่ออกไปในโทนให้ระมัดระวังเสียมากกว่า

อาการแบบนี้แหละครับ ที่คนที่มี SAA เป็นแกนกลางของพอร์ต จะยังได้ประโยชน์อยู่ เพราะแม้จะมีการปรับลดน้ำหนักหุ้นลงไปบ้าง แต่ก็จะยังไม่ได้ทิ้งหุ้นไปหมดเสียทีเดียว เพราะมีแกนกลางของพอร์ตดึงไว้ ไม่ให้กลัวจนเกินไป

ยังไงเสีย เราก็ต้องมาลุ้นกันต่อไปครับ ว่าผลตอบแทนดีๆ ในช่วงนี้ มันจะยังดีต่อไปได้อีกสักแค่ไหน เพราะนี่ก็ขึ้นมา 4 เดือนติดแล้ว

เดือนหน้าจะลง ผมก็ว่าไม่ใช่เรื่องแปลกแล้วล่ะครับ